Chứng khoán phái sinh có nghĩa là gì?

Tháng Mười 17, 2018

‘Phái sinh’ là gì?


Phái sinh (tiếng Anh là derivative) là bảo mật tài chính có giá trị phụ thuộc vào hoặc được lấy từ một tài sản hoặc nhóm tài sản cơ bản. Bản thân phái sinh là một hợp đồng giữa hai hoặc nhiều bên dựa trên tài sản hoặc tài sản. Giá của nó được xác định bởi biến động trong tài sản cơ bản. Các tài sản cơ bản phổ biến nhất bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ, lãi suất và chỉ số thị trường.


Chứng khoán phái sinh có thể được giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC) hoặc trên sàn giao dịch. Các chứng khoán phái sinh OTC tạo nên tỷ lệ các phái sinh lớn hơn trong sự tồn tại và không được kiểm soát, trong khi các phái sinh giao dịch trên các sàn giao dịch được chuẩn hóa. Các phái sinh OTC thường có nguy cơ lớn hơn đối với đối tác hơn là các phái sinh tiêu chuẩn hóa.


Ban đầu, các phái sinh được sử dụng để đảm bảo tỷ giá hối đoái cân bằng đối với hàng hóa được giao dịch quốc tế. Với các giá trị khác nhau của tiền tệ quốc gia, các thương nhân quốc tế cần một hệ thống kế toán cho những khác biệt này. Ngày nay, các phái sinh dựa trên nhiều giao dịch và có nhiều công dụng hơn. Thậm chí còn có các phái sinh dựa trên dữ liệu thời tiết, chẳng hạn như lượng mưa hoặc số ngày nắng trong một khu vực cụ thể.


Bởi vì phái sinh là một loại chứng khoán hơn là một loại cụ thể, có một số loại phái sinh. Như vậy, các phái sinh chứa nhiều chức năng và ứng dụng, dựa trên loại. Một số loại phái sinh nhất định có thể được sử dụng để bảo hiểm rủi ro, hoặc bảo đảm chống lại rủi ro đối với tài sản. Dẫn xuất cũng có thể được sử dụng để đầu cơ vào cá cược về giá trong tương lai của một tài sản hoặc trong việc phá vỡ các vấn đề tỷ giá hối đoái. Ví dụ, một nhà đầu tư châu u mua cổ phần của một công ty Mỹ ngoài sàn giao dịch Mỹ (sử dụng đô la Mỹ) sẽ bị rủi ro tỷ giá hối đoái trong khi nắm giữ cổ phiếu đó. Để phòng ngừa rủi ro này, nhà đầu tư có thể mua tương lai tiền tệ để khóa theo tỷ giá quy đổi để bán cổ phiếu trong tương lai và quy đổi tiền tệ trở lại thành euro. Ngoài ra, nhiều phái sinh được đặc trưng bởi đòn bẩy cao.


Xem thêm Vì sao kinh doanh chênh lệch giá là hợp pháp


Các hình thức phổ biến của ‘phái sinh’ trong chứng khoán


Hợp đồng tương lai là một trong những loại phái sinh phổ biến nhất. Hợp đồng tương lai (hoặc đơn giản là tương lai, thông tục) là một thỏa thuận giữa hai bên về việc bán tài sản với mức giá đã thỏa thuận. Một thường sẽ sử dụng một hợp đồng tương lai để phòng hộ chống lại rủi ro trong một khoảng thời gian cụ thể.


Ví dụ: giả sử vào ngày 1 tháng 8 năm 2016, Diana sở hữu 10.000 cổ phiếu của Walmart (WMT), sau đó được định giá ở mức 73,78 đô la mỗi cổ phiếu. Lo sợ rằng giá trị cổ phần của cô sẽ giảm, Diana quyết định thu xếp hợp đồng tương lai để bảo vệ giá trị cổ phiếu của cô. Jerry, một nhà đầu cơ dự đoán sự gia tăng giá trị của cổ phiếu Walmart, đồng ý với một hợp đồng tương lai với Diana, cho rằng trong một năm tới, Jerry sẽ mua 10.000 cổ phiếu Walmart của Diana với giá trị thỏa thuận là 73,78 đô la.


Hợp đồng tương lai có thể được coi là một loại đặt cược giữa hai bên. Nếu giá trị cổ phiếu của Diana giảm, khoản đầu tư của cô ấy được bảo vệ bởi vì Jerry đã đồng ý mua chúng với giá trị tháng 8 năm 2016, và nếu giá trị cổ phiếu tăng lên, Jerry kiếm được giá trị lớn hơn cho thỏa thuận, vì anh ta trả giá tháng 8 năm 2016 cho cổ phiếu vào tháng 8 năm 2017. Một năm sau, ngày 1 tháng 8 cuộn quanh và Walmart được định giá ở mức $ 80,50 cho mỗi cổ phiếu. Jerry đã được hưởng lợi từ hợp đồng tương lai, mua cổ phần ở mức 6,72 đô la mỗi cổ phiếu nhiều hơn nếu anh ta chỉ đơn giản chờ đến tháng 8 năm 2017 để mua cổ phiếu. Mặc dù điều này có vẻ không nhiều, nhưng sự khác biệt này là $ 6,72 cho mỗi cổ phiếu được giảm xuống còn $ 67,200 khi xem xét 10.000 cổ phiếu mà Jerry mua. Diana, mặt khác, đã suy đoán rất ít và mất một khoản tiền khá lớn.


Các hợp đồng kỳ hạn là một loại quan trọng phái sinh tương tự như hợp đồng tương lai, sự khác biệt chính là không giống như tương lai, các hợp đồng kỳ hạn (hoặc “chuyển tiếp”) không được trao đổi, thay vì chỉ giao dịch.


Hoán đổi là một loại phổ biến khác của phái sinh. Hoán đổi thường là hợp đồng giữa hai bên đồng ý giao dịch các điều khoản vay. Người ta có thể sử dụng hoán đổi lãi suất để chuyển từ khoản vay lãi suất biến sang lãi suất cố định, hoặc ngược lại. Nếu một người có khoản vay lãi suất thay đổi đang cố gắng bảo đảm tài chính bổ sung, người cho vay có thể từ chối khoản vay của họ vì khoản lãi suất thay đổi trong tương lai của cá nhân có khả năng trả nợ, có thể lo ngại rằng cá nhân đó sẽ mặc định . Vì lý do này, người đó có thể tìm cách chuyển khoản vay lãi suất biến đổi của họ với người khác, người có khoản vay với lãi suất cố định tương tự như vậy. Mặc dù các khoản vay sẽ vẫn còn trong tên của chủ sở hữu ban đầu, hợp đồng uỷ quyền rằng mỗi bên sẽ thanh toán cho khoản vay của người khác theo tỷ lệ được thỏa thuận chung. Tuy nhiên, điều này có thể là nguy hiểm, bởi vì nếu một bên mặc định hoặc bị phá sản, người kia sẽ bị buộc phải quay trở lại khoản vay ban đầu của họ. Hoán đổi có thể được thực hiện bằng lãi suất, tiền tệ hoặc hàng hóa.


Các quyền chọn là một dạng phổ biến khác của phái sinh. Một lựa chọn tương tự như một hợp đồng tương lai ở chỗ nó là một thỏa thuận giữa hai bên trao một cơ hội để mua hoặc bán một bảo mật từ hoặc cho bên kia tại một ngày trong tương lai được xác định trước. Sự khác biệt chính giữa các tùy chọn và tương lai là với một tùy chọn, người mua không có nghĩa vụ thực hiện giao dịch nếu người đó quyết định không, do đó tên “tùy chọn”. Chính bản thân trao đổi là tùy chọn. Giống như tương lai, các tùy chọn có thể được sử dụng để phòng ngừa cổ phiếu của người bán nhằm giảm giá và cung cấp cho người mua cơ hội kiếm lợi từ tài chính thông qua đầu cơ. Một tùy chọn có thể ngắn hoặc dài, cũng như gọi điện hoặc đặt.


Một phái sinh tín dụng là một khoản vay được bán cho một nhà đầu cơ với mức chiết khấu theo giá trị thực của nó. Mặc dù người cho vay ban đầu đang bán khoản vay với giá giảm, và do đó sẽ thấy lợi nhuận thấp hơn, trong việc bán khoản vay, người cho vay sẽ lấy lại phần lớn vốn từ khoản vay và sau đó có thể sử dụng số tiền đó để phát hành khoản vay mới và (lý tưởng) vay có lãi hơn. Ví dụ, nếu một người cho vay đã cho vay và sau đó có cơ hội tham gia vào một khoản vay khác với điều kiện sinh lợi nhiều hơn, người cho vay có thể chọn bán khoản vay ban đầu cho người đầu cơ để tài trợ khoản vay có lãi hơn. Bằng cách này, các phái sinh tín dụng trao đổi lợi nhuận khiêm tốn cho rủi ro thấp hơn và thanh khoản cao hơn.


Một loại phái sinh khác là một chứng khoán được thế chấp bảo đảm, là một loại rộng được xác định bởi thực tế là các tài sản cơ bản phái sinh là các khoản thế chấp.


Hạn chế của chứng khoán phái sinh


Như đã đề cập ở trên, phái sinh là một loại bảo mật rộng, vì vậy việc sử dụng các phái sinh trong việc đưa ra các quyết định tài chính thay đổi theo loại phái sinh được đề cập. Nói chung, chìa khóa để thực hiện đầu tư âm thanh là hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan đến phái sinh, chẳng hạn như đối tác, tài sản cơ sở, giá và hết hạn. Việc sử dụng phái sinh chỉ có ý nghĩa nếu nhà đầu tư nhận thức đầy đủ về rủi ro và hiểu tác động của đầu tư trong chiến lược danh mục đầu tư.


Xem thêm Giá biến động và đòn bẩy


Thông tin được cập nhập bởi những nhà đầu tư có nhiều kinh nghiệm của Công ty BBM Trade.